有色金屬：面臨著迎接“新金屬”投資浪潮
投資要點：
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)催生“新金屬”
目前，傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式正遭遇前所未有的挑戰(zhàn)，尤其是經(jīng)濟危機爆發(fā)以后，全球都面臨著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整，都將目光投向發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，望其成為未來全球經(jīng)濟發(fā)展的主導產(chǎn)業(yè)和新引擎。我國即將推出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，圈定節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料七大領(lǐng)域。有感于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長方式帶來的深刻變化，我們首次提出“新金屬”的概念，指有別于傳統(tǒng)金屬，主要應用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的金屬，包括稀土、鋰、鎢、鉬、鈦、鉑、鈀、銠、鉭、鋯、銦、鍺、鎵、鎳等。
鋰產(chǎn)業(yè)鏈——上游供應集中，下游需求處在變革前夜
智利、玻利維亞、中國的鋰資源儲量占到全球鋰資源的83%。而全球鋰產(chǎn)品77%由智利的SQM，美國的Chemetall，阿根廷的FMC提供。資源儲量以及產(chǎn)量供應都非常集中。鋰礦資源分為固體礦石和鹽湖鹵水鋰礦兩種，鹽湖鋰資源占比約90%左右，由于高鎂鋰比的鹽湖提鋰工藝難度較大，未來鋰供應恐將受限。隨著鋰電動汽車的推廣使用，碳酸鋰的需求將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，預計2012年電動汽車對碳酸鋰需求量達到2.8萬噸，2015年達到11萬噸，電動汽車用鋰的需求正處在變革前夜，未來供應短缺將不可避免。 稀土產(chǎn)業(yè)鏈——供應端從無序到有序，需求端不斷開拓新領(lǐng)地
隨著我國“自上而下”的稀土開采指令性計劃、出口配額、行業(yè)準入和污染物排放標準等政策方面控制力度的加強，以及強勢企業(yè)進駐稀土礦產(chǎn)地“自下而上”式的資源整合步伐加快，供應端將從中國式產(chǎn)能擴張的無序開采階段逐步過渡到有序的局面。需求端釹鐵硼永磁材料在傳統(tǒng)領(lǐng)域的應用沒有衰退，而隨著低碳經(jīng)濟的到來，風電、新能源汽車、節(jié)能壓縮機等新的應用領(lǐng)域正在快速增長，預計未來5年釹鐵硼永磁材料我國仍有望保持20%的增速。此外，稀土發(fā)光材料、拋光材料等新興領(lǐng)域應用也快速增長。
看好上游資源優(yōu)勢和中有技術(shù)優(yōu)勢的公司
預計未來2年內(nèi)稀土供需將會得到根本性的轉(zhuǎn)變，稀土價格上漲值得期待，上游資源優(yōu)勢的公司將長期受益；中游技術(shù)優(yōu)勢的材料公司可以將稀土價格上漲向下游轉(zhuǎn)移，毛利仍將保持較高水平。看好包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、廣晟有色、中色股份、中科三環(huán)、寧波韻升、橫店東磁、太原剛玉、安泰科技。短期看，碳酸鋰供應小幅過剩，但需求增長更快，隨著電動汽車的逐步推廣，將帶動碳酸鋰消費的爆發(fā)性增長，碳酸鋰將出現(xiàn)較大供應缺口，價格將維持在高位，上游資源優(yōu)勢的公司將從中長期受益。而中游的一些具備技術(shù)優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢的材料公司也將分享鋰電動汽車的饕餮大餐。看好西藏礦業(yè)、中信國安、中國寶安、路翔股份、當升科技、江蘇國泰、杉杉股份。
風險提示：新能源汽車推廣慢于預期，稀土資源整合進度緩慢，系統(tǒng)性風險。
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