螺紋鋼1010合約自6月7日創(chuàng)出低點(diǎn)4007元/噸后，在4000—4200元/噸區(qū)間內(nèi)橫盤整理近一個(gè)月時(shí)間。6月29日，行情選擇向下突破，期價(jià)擊破了4000元/噸。筆者認(rèn)為，后期鐵礦石價(jià)格的下跌將逐步拉低期鋼重心，螺紋鋼將繼續(xù)振蕩尋底。

從房地產(chǎn)需求來(lái)看，1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資13917億元，同比增長(zhǎng)38.2%；房屋施工面積28.51億平方米，同比增長(zhǎng)30.5%；房屋新開(kāi) 工面積6.15億平方米，同比增長(zhǎng)72.4%。新開(kāi)工面積依舊保持快速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為一方面是由于去年基數(shù)較低，另一方面是保障性住房正在逐步體現(xiàn)。而值 得注意的是，5月份當(dāng)月，商品房銷售面積6777萬(wàn)平方米，比上月減少1274萬(wàn)平方米，下降15.8%；商品房銷售額3335億元，比上月減少1113 億元，下降25.0%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工面積和施工面積拐點(diǎn)往往滯后銷售面積3個(gè)月，也就是說(shuō)，未來(lái)3個(gè)月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資或開(kāi)始 回落，從而將影響到螺紋鋼的銷售。而相比當(dāng)前國(guó)家所實(shí)施的最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策而言，開(kāi)發(fā)投資和新開(kāi)工面積的拐點(diǎn)或?qū)⑻崆帮@現(xiàn)，并會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，6月 份同比或?qū)⒊霈F(xiàn)大幅下滑。也就是說(shuō)，從房地產(chǎn)用鋼需求來(lái)看，螺紋鋼市場(chǎng)真正要經(jīng)受的考驗(yàn)還沒(méi)有來(lái)臨。此外，接下來(lái)的7、8月份是高溫季節(jié)，是鋼材市場(chǎng)傳統(tǒng) 的淡季，這同樣會(huì)抑制現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的表現(xiàn)。

從出口來(lái)看，6月22日，財(cái)政部下發(fā)通知稱，自今年7月15日起取消熱軋、中厚板以及厚度大于等于3mm的大強(qiáng)度冷軋卷材、冷熱窄帶以及型鋼原有的9%出 口退稅。分析此次出口退稅的調(diào)整，我們可以發(fā)現(xiàn)涉及的品種較多，且多為板材與型鋼，而這兩類產(chǎn)品在我國(guó)鋼材出口中的占比已接近70%。另一方面是稅率，此 次下調(diào)幅度并不是市場(chǎng)所預(yù)計(jì)的2%，即從9%調(diào)整到7%，而是從9%直接下調(diào)至0。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)鋼材出口繼續(xù)回升至494萬(wàn)噸，較4月份 增加63萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，5月份的數(shù)據(jù)存在一定的偏差。由于之前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)出口退稅下調(diào)有所預(yù)計(jì)，海外客戶在5月份積極下單，鋼廠則突擊出口。在5月份的 鋼鐵PMI指數(shù)中，采購(gòu)訂單已經(jīng)回落至44.9%，大幅低于平衡點(diǎn)50%，進(jìn)入行業(yè)緊縮狀態(tài)。由于訂單的滯后因素，兩個(gè)月后出口退稅的作用將繼續(xù)顯現(xiàn)出 來(lái)。

面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)格局，人們將更多的希望寄托在鋼廠減產(chǎn)上。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼廠的減產(chǎn)不會(huì)產(chǎn)生太大的市場(chǎng)效果。更具體的說(shuō)減產(chǎn)是一個(gè)多輪博弈，在需求回落 中，眾多鋼廠都在等待其他鋼廠減產(chǎn)，結(jié)果是誰(shuí)也沒(méi)有減產(chǎn)，然后鋼價(jià)下跌，迫使一些小鋼廠減產(chǎn)，如果后市需求難有起色的話，供給壓力再度顯現(xiàn)，鋼價(jià)再度下 跌，迫使高成本的鋼廠減產(chǎn)，供求達(dá)到短暫平衡。然后因?yàn)殇搹S減產(chǎn)，原料需求減少，原料下跌將再度打開(kāi)鋼價(jià)下跌空間，如此往復(fù)，最后需求回暖，市場(chǎng)進(jìn)入反轉(zhuǎn) 階段。

按照6月28日唐山地區(qū)鐵精粉價(jià)格1070元/噸，焦炭?jī)r(jià)格1850元/噸和廢鋼價(jià)格2800元/噸大致測(cè)算，當(dāng)前螺紋鋼的平均生產(chǎn)成本在3987元 /噸，即4000元/噸左右，大部分鋼廠處于盈虧邊緣，具有低價(jià)自有礦優(yōu)勢(shì)的鋼廠能夠維持微薄的盈利空間。結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)，只要鋼廠生產(chǎn)能夠覆蓋變動(dòng)成本 100元，那么鋼廠就不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)。也就是說(shuō)鋼廠噸鋼虧損100元以后才可能出現(xiàn)明顯減產(chǎn)。在鋼廠消耗完前期低價(jià)礦石之后，高協(xié)議價(jià)進(jìn)口鐵礦石將讓鋼廠生 產(chǎn)出現(xiàn)大幅虧損，屆時(shí)大面積減產(chǎn)可能出現(xiàn)，市場(chǎng)才能有所起色，預(yù)計(jì)時(shí)間大概在7月中下旬。

5月份以來(lái)，波羅的海干散貨綜合運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BDI)連日下跌，當(dāng)前累計(jì)下跌幅度超過(guò)40%，而以運(yùn)輸鐵礦石為主的好望角型船運(yùn)費(fèi)指數(shù)(BCI)的變動(dòng)是主 要原因。上周，鐵礦石價(jià)格打破了近一個(gè)月的橫盤走勢(shì)，開(kāi)始小幅下跌。6月28日，國(guó)際市場(chǎng)63.5%印度礦CFR報(bào)價(jià)149美元/噸，較上周下跌5美元 /噸。目前，礦價(jià)已經(jīng)開(kāi)始下行。

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