5月29日，上海香格里拉酒店浦江樓開封廳外的露臺(tái)上，幾位業(yè)內(nèi)人士在探討近期國(guó)內(nèi)外銅價(jià)走勢(shì)的問(wèn)題。

　　“最近持有隔夜金屬多單風(fēng)險(xiǎn)挺大的。”其中一個(gè)聲音說(shuō)道。

　　“是啊，國(guó)內(nèi)銅價(jià)上漲欲望強(qiáng)烈，不過(guò)，國(guó)際銅價(jià)總是拖后腿，就算頭一天國(guó)內(nèi)漲勢(shì)很好，第二天開盤就出現(xiàn)很大的跌幅。”另一個(gè)聲音補(bǔ)充道。

　　“其實(shí)今年以來(lái)，這種情況時(shí)有發(fā)生，特別是銅市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)一種走勢(shì)，倫敦市場(chǎng)則出現(xiàn)另一種變化。國(guó)內(nèi)外相互影響，僅僅看外盤做國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)有些不靠譜了。有時(shí)，我甚至覺(jué)得上海銅市場(chǎng)對(duì)外盤的影響更明顯。”第三個(gè)聲音也在表達(dá)自己的看法。

　　上述聲音來(lái)自三位參加第七屆上海衍生品論壇的與會(huì)人士。而近期國(guó)內(nèi)外期銅市場(chǎng)的最新變化成為他們討論的焦點(diǎn)。

　　5月18日以來(lái)，國(guó)內(nèi)期銅市場(chǎng)出現(xiàn)短期見底信號(hào)，但是銅價(jià)在見底反彈的過(guò)程則顯得比較“曲折”——國(guó)內(nèi)銅價(jià)在內(nèi)盤交易時(shí)段震蕩走高，并且?guī)��?dòng)倫 敦金屬交易所(LME)期銅走高，但是在國(guó)內(nèi)結(jié)束交易后，LME期銅又從高位回落，并且導(dǎo)致第二天國(guó)內(nèi)銅價(jià)大幅低開。而第二天，國(guó)內(nèi)銅價(jià)在低開后，又頑強(qiáng) 上漲，并重復(fù)頭一天對(duì)外盤的帶動(dòng)。如此走勢(shì)在過(guò)去9個(gè)交易日內(nèi)，出現(xiàn)過(guò)5次。

　　其實(shí)，國(guó)內(nèi)外銅市場(chǎng)這種內(nèi)外盤交易時(shí)段迥異的走勢(shì)特征，并不僅僅發(fā)生在近期。近一年多時(shí)間來(lái)，上述走勢(shì)特征時(shí)有發(fā)生。而這種狀態(tài)的背后既有兩個(gè)市場(chǎng)基本面的差異，更表明國(guó)內(nèi)銅期貨市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展后，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的影響力進(jìn)一步增加。

　　在本次衍生品論壇中，上期所副總經(jīng)理霍瑞戎指出，隨著近年中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)與有色金屬期貨市場(chǎng)的發(fā)展，世界有色金屬的定價(jià)權(quán)在悄然發(fā)生著變 化。以銅為例，我們運(yùn)用實(shí)證分析方法，對(duì)銅的三大定價(jià)中心——倫敦(LME)、紐約(COMEX)和上海(SHFE)市場(chǎng)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較研究，我們發(fā) 現(xiàn)五年來(lái)LME期銅三月合約價(jià)格對(duì)上海期貨交易所期銅主力合約價(jià)格的引導(dǎo)系數(shù)維持在45%左右；而2009年上海期貨交易所期銅主力合約價(jià)格對(duì)LME期銅 三月合約和COMEX主力合約價(jià)格的引導(dǎo)系數(shù)從5年前的不足10%上升至33%。

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