5月7日消息  從歐洲到亞洲到美洲,連續(xù)下跌的陰云籠罩著全球資本市場,僅匯市的美元走勢強勁。
　　在期貨市場,作為全球經(jīng)濟活力領(lǐng)先指標(biāo)的銅價,在4月中旬探上21個月的高點后,開始跌跌不休。截至北京時間昨日17:25,倫敦金屬交易所3個月交貨期銅報價6950.0美元/噸,已經(jīng)較4月份的高點下跌13.6%。
　　股市更“慘”。陷入主權(quán)債務(wù)危機的歐元區(qū)各國股市大跌,截至本周四,希臘ASE通用指數(shù)今年已累計下跌24.67%。美國股市連續(xù)多日下跌,道瓊斯指數(shù)在過去的兩天內(nèi)下降284點。中國股市更是呈單邊下跌趨勢,昨日上證指數(shù)收盤創(chuàng)近8個月新低。
　　市場究竟是怎么了？

　　歐洲:債務(wù)危機陰影
　　最早觸動全球“跌市”的是至今未能走出希臘債務(wù)危機泥潭的歐洲。
　　歐盟-IMF 1100億歐元的救助計劃不僅沒有成為歐元與希臘國債的救星,延續(xù)至今的危機使得市場失去耐心,更有投資者在評估希臘未來的還債能力后認(rèn)為違約最終難以避免。悲觀的情緒導(dǎo)致歐洲市場上在歐元與陷入危機的國家國債大幅下挫之際,主權(quán)債務(wù)危機蔓延到葡萄牙與西班牙等國,使得歐美股市結(jié)束幾個月來的升勢,急轉(zhuǎn)直下。
　　對債務(wù)風(fēng)險未來將進(jìn)一步擴散的擔(dān)憂使得投資者最終拋棄股票與大宗商品,再次轉(zhuǎn)向美元以及美國國債尋求避險。使得美股并沒有在強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)支持下繼續(xù)上行,而是出現(xiàn)最近三個月以來最大單日跌幅。伴隨著美元指數(shù)快速上行,有色金屬與原油在內(nèi)的大宗商品價格均出現(xiàn)大幅跳水現(xiàn)象,使得美股這個全球資本市場中碩果僅存的地區(qū)也呈現(xiàn)出哀鴻遍野的局面。
　　美股的潰退則加劇了歐洲市場的跌勢。而陷入主權(quán)債務(wù)危機的歐元區(qū)各國更是成為投資者做空的對象,在本周英法德等國主要股指出現(xiàn)企穩(wěn)后,這些國家股指繼續(xù)下跌。截至本周四,希臘ASE通用指數(shù)今年累計下跌24.67%,西班牙IBEX35指數(shù)累計下跌19.34%,葡萄牙PSI 20指數(shù)累計下跌16.47%,意大利MIB指數(shù)累計下跌13.10%。歐元區(qū)長久以來固有的缺陷使得該地區(qū)的金融抗風(fēng)險能力變得極為脆弱,在蹂躪過希臘后市場已逐漸將目標(biāo)轉(zhuǎn)移至西班牙與葡萄牙。
　　對于此輪席卷歐美的下跌潮,巴克萊資本的Erica Wan表示,在歐洲主權(quán)債務(wù)危機拖得越久,對市場的信心造成的打擊就越大,而在整個救助的過程中還會伴隨著新興市場的緊縮政策以及美聯(lián)儲的退出政策的影響,使得投資者對未來全球復(fù)蘇的前景更為悲觀。Erica表示,未來美股將面臨著短期的調(diào)整,波動幅度則可能受到主權(quán)債務(wù)危機走勢的影響,但中長期美股走強的可能較大。對于歐洲市場,英法德等國家股市將顯著好于陷入危機的“PIIGS”五國。

美國:難以獨善其身
　　由于投資者對歐洲債務(wù)危機可能擴大,并造成歐洲經(jīng)濟雙底衰退的擔(dān)憂繼續(xù)困擾市場,美國股市連續(xù)多日下跌。道瓊斯在過去的兩天內(nèi)下降284點。5月5日收盤時,道瓊斯30種工業(yè)股票平均價格指數(shù)收于10866.83點。納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌21.96點,收于2402.29點,跌幅為0.91%。而標(biāo)普500指數(shù)5月以來從4月23日的高點下降了4.2%。截至記者發(fā)稿時（美國東部時間周四早晨9點30分）,納斯達(dá)克、道瓊斯和標(biāo)普指數(shù)開盤后仍舊維持跌勢。
　　美國標(biāo)普股票研究首席投資策略師山姆·斯特沃（Sam Stovall）在其分析報告中指出:“雖然我們?nèi)匀幌嘈琶绹��?jīng)濟今年會上升3.0%, (經(jīng)濟)雙底的風(fēng)險也在上升。由于對主權(quán)債務(wù)可能加速的擔(dān)憂可能引發(fā)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)10％～15％的下跌,我們建議分別減少美國和其他國家的股票到我們的基準(zhǔn)額度45%和15%,同時提高現(xiàn)金比例到15%。”
　　但美國經(jīng)濟的基本面仍讓專家們看好。當(dāng)?shù)貢r間周四早晨8點30分,美國勞工部公布最新的就業(yè)和生產(chǎn)力數(shù)據(jù)顯示,美國首次申請州失業(yè)救濟的人數(shù)連續(xù)三周下降,上周（截至5月1日的一周）下降7000人。這暗示著美國就業(yè)市場的復(fù)蘇。另外,美國第一季度季調(diào)后非農(nóng)勞動生產(chǎn)率季比折年率增長3.6%。效率比過去四個季度上升了6.3個百分點,這是1962年以來最大的12個月增長。此外,上周公布美國實際GDP第一季度上升了3.2%, 這是美國實際GDP連續(xù)三個季度上升。同時消費指數(shù)上季度也上升了3.6%。
　　斯特沃表示:“我們（標(biāo)普指數(shù)）1270點12個月的目標(biāo)仍舊沒變,因為我們相信預(yù)期的股價下跌是牛市中的一個修正,而不是一個新的熊市。”
　　而對于歐洲股市,投資者們持保留態(tài)度。不少美國投資者擔(dān)心,即使希臘得到了解決債務(wù)的貸款,其他歐洲國家,例如葡萄牙和西班牙最終會需要同樣的救援。
　　“歐洲股市恐怕調(diào)整要長一點,因為債務(wù)要花較長的時間解決,即使借錢暫時渡過難關(guān),但是借債總要還的。”奧本海默基金董事總經(jīng)理李山泉對本報記者說:“（歐洲經(jīng)濟是否好轉(zhuǎn)）取決于目前的經(jīng)濟政策是否能起到作用,如果不能起到作用,經(jīng)濟的情況有一定傳染性的,會影響到其他歐洲國家,它的問題很大。”
　　另外,李山泉認(rèn)為,希臘的債務(wù)直接關(guān)系到歐洲地區(qū)的穩(wěn)定以及歐元的地位。目前,歐元疲軟、美元強勁,是最近期貨市場下跌的主要原因。同時,最近國際資本大洗盤,資本紛紛逃離股票等風(fēng)險高的地方,流向相對穩(wěn)定的地方。

中國:多重利空擠壓
　　盡管5月以來A股僅僅交易了3個交易日,但上證指數(shù)4.56%的跌幅卻已然不小,如果從4月15日高點3181.66點算起,在短短半個多月的時間里,上證指數(shù)的跌幅已經(jīng)達(dá)到13.89%,從而成為今年以來全球表現(xiàn)最差的股市之一。
　　說到促成股市下跌的原因,就不能不談到政府宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)整。
　　近期以來,最受市場關(guān)注的政策調(diào)整無疑要數(shù)政府對房地產(chǎn)的重拳出擊。在4月15日和17日國務(wù)院連續(xù)發(fā)文針對房價高企問題之后,異常敏感的股市在4月19日率先以150點的大跌來反應(yīng)這一預(yù)期,也從而正式拉開了本輪調(diào)整的序幕。作為對各行業(yè)相關(guān)影響最大的行業(yè),地產(chǎn)業(yè)的景氣度對宏觀經(jīng)濟的影響從來沒有像今天這么大過,而其將從緊的預(yù)期對股市構(gòu)成的壓力也最為直接。
　　今年以來,盡管央行口頭上一直保持著貨幣政策將適度寬松的調(diào)子,但從年內(nèi)三度調(diào)升準(zhǔn)備金率以及公開市場的操作來看,收緊市場流動性以控制通脹預(yù)期成為了央行的現(xiàn)實選擇。而在市場流動性的“水龍頭”被不斷擰緊的同時,新股IPO和再融資的“抽水機”卻在加班加點地工作。在今年以來新股IPO高頻高價發(fā)行之余,中工交建四大行已先后公布了再融資的預(yù)案,而農(nóng)行的IPO也已如箭在弦,在市場流動性日益趨緊的情況下,股指的下跌也就情有可原了。
　　與此同時,中國的政策調(diào)整也正以一種“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”的方式對股市產(chǎn)生著影響。盡管歐洲主權(quán)債務(wù)危機的深化使得歐元匯率連續(xù)破位從而使得美元匯率大漲,導(dǎo)致原油、銅鋁等有色金屬的價格出現(xiàn)大幅下跌;但“中國因素”從來都是大宗商品市場 做多的重要理由,只不過這次中國經(jīng)濟政策的調(diào)整或?qū)⒊蔀榇笞谏唐肥袌鰞r格下跌的重要原因,央行本月再度調(diào)升存款準(zhǔn)備金率消息公布后商品市場的反應(yīng)就是明顯 的證明。而大宗商品價格的下跌對A股的能源以及有色金屬等權(quán)重板塊的走勢構(gòu)成了沉重壓力。

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