上周五晚，印度央行意外宣布加息，將基準(zhǔn)利率由3.25%提升至3.50%，這是印度自2008年7月以來(lái)首次加息。有分析人士認(rèn)為，這可能預(yù)示著新興市場(chǎng)國(guó)家逐漸步入加息周期。

　　而印度是中國(guó)的近鄰，中印都屬于金磚四國(guó)，印度央行的加息行動(dòng)是否意味著中國(guó)央行也將采取相類(lèi)似的措施呢？

　　印度不排除4月份再加息

　　上周五晚間，印度央行決定上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)，這是該行自金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)首次采取升息措施，作為金磚四國(guó)之一的印度，其央行本定于一個(gè)月后才召開(kāi)貨幣政策制定會(huì)議，因此這一提前的升息決定實(shí)屬意外。

　　印度央行決定加息的主要原因應(yīng)是應(yīng)對(duì)其國(guó)內(nèi)越來(lái)越高的通脹水平。印度工商部本月15日稱(chēng)，2月份基于基準(zhǔn)批發(fā)價(jià)格指數(shù)的通脹率較上年同期升幅為 9.89％，是16個(gè)月來(lái)最快增幅，1月份初值為8.56％。該通脹率遠(yuǎn)高于印度央行預(yù)測(cè)在3月底前達(dá)到8.50％的升幅。這種很高的通貨膨脹率在南亞的 一些國(guó)家中普遍存在，印度央行稱(chēng)，控制物價(jià)增長(zhǎng)趨勢(shì)已經(jīng)成為“極其重要的”任務(wù)，同時(shí)表示不排除在4月份貨幣政策評(píng)估會(huì)議上進(jìn)一步加息的可能。

　　中國(guó)跟隨加息可能性不大

　　雖然有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，印度央行的加息可能預(yù)示著新興市場(chǎng)國(guó)家逐漸步入加息周期，但大多數(shù)分析人士認(rèn)為，印度加息對(duì)中國(guó)的影響不大，國(guó)內(nèi)短期加息的可能性仍較小。

　　安邦咨詢(xún)昨日的研究報(bào)告認(rèn)為，印度加息可能預(yù)示著新興市場(chǎng)國(guó)家逐漸步入加息周期。報(bào)告認(rèn)為，由于新興市場(chǎng)國(guó)家大多采用盯住美元的聯(lián)系匯率機(jī)制， 因此在在全球零利率條件下滋生資產(chǎn)泡沫，而目前印度央行加息，可能意味著新興市場(chǎng)國(guó)家中最薄弱的鏈條開(kāi)始擋不住高通脹的壓力了，因此可能預(yù)示著新興市場(chǎng)國(guó) 家逐漸步入加息周期。

　　但大多數(shù)分析人士認(rèn)為，由于中國(guó)的金融環(huán)境相對(duì)獨(dú)立，同印度之間的經(jīng)濟(jì)往來(lái)相對(duì)較少，因此印度央行的加息不會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生影響，國(guó)內(nèi)近期加息的可能性不大。

　　廣州證券的金融分析師歐陽(yáng)銘認(rèn)為，從目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)分析，國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力并不大；而目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好的局面雖已形成，但是回升的跡象還不穩(wěn)定，如果過(guò)快加息會(huì)增大企業(yè)的成本；此外，加息還會(huì)引發(fā)熱錢(qián)的大規(guī)模流入，加大人民幣升值的壓力。

　　美林證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則表示，2月份的CPI雖略超預(yù)期，但由于受到了全球大宗商品價(jià)格的波動(dòng)影響以及天氣惡劣對(duì)食品價(jià)格的提升影響，現(xiàn)在就 說(shuō)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹過(guò)高還為時(shí)過(guò)早。他還認(rèn)為，過(guò)早加息會(huì)加重企業(yè)和地方融資的負(fù)擔(dān)，由于去年信貸規(guī)模較大，銀行借出去了大量的錢(qián)，加息后企業(yè)的成本會(huì)提 高，不利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

　　在一周前，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川曾表示，是否加息主要取決于對(duì)今后物價(jià)走勢(shì)的預(yù)估，央行將密切關(guān)注居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)。

　　德邦證券

　　中國(guó)加息不如印度急迫

　　比較中印兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，德邦證券認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的確要采取一定緊縮流動(dòng)性的政策，但加息的需要并不像印度央行那樣急迫。這是由于：

　　首先，中國(guó)食品[6.98 -1.13%]價(jià)格上漲壓力小于印度。食品價(jià)格上漲是印度通脹最重要的來(lái)源，而中國(guó)的糧食已經(jīng)連續(xù)六年豐收，供大于求的局面使得中國(guó)因食品所通脹壓力不會(huì) 很大。（圖1為中國(guó)食品居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比數(shù)據(jù)，2010年 1月該數(shù)據(jù)為 3.7%。）

　　今年中國(guó)西南部地區(qū)也發(fā)生了相當(dāng)嚴(yán)重的旱情，其對(duì)中國(guó)糧食生產(chǎn)有比較大的負(fù)面影響，因此未來(lái)中國(guó)仍需要警惕因食品價(jià)格上漲所造成的通貨膨脹。

　　其次，中國(guó)的貿(mào)易狀況優(yōu)于印度。印度在過(guò)去大部分時(shí)間內(nèi)都處于貿(mào)易逆差國(guó)的地位，而且近幾個(gè)月有貿(mào)易逆差逐月擴(kuò)大的趨勢(shì)，印度央行希望加息能抑 制國(guó)內(nèi)需求的過(guò)快增長(zhǎng)。中國(guó)在絕大部分時(shí)間內(nèi)都處于貿(mào)易順差（見(jiàn)圖2），上一次出現(xiàn)月度貿(mào)易逆差還是在2004年 4月。因此，與加息相比，匯率很可能是更有效的調(diào)整手段。

　　最后，加息將使印度對(duì)大宗商品需求萎縮，從而使得中國(guó)產(chǎn)生輸入型通貨膨脹的概率下降，這反而會(huì)令中國(guó)上調(diào)利率的壓力變小。

　　市場(chǎng)反應(yīng)

　　美元指數(shù)急劇走高 黃金跳水

　　印度央行上周五意外加息的消息公布后，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能放緩的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)可能在4月份再次上調(diào)貼現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒大幅攀升，令美元走強(qiáng)，黃金和大宗商品則出現(xiàn)普跌。

　　19日，紐約黃金價(jià)格下挫1.77%至每盎司1107.40美元，為2月25日以來(lái)最大日跌幅。歐元一度跌至1.3503美元，創(chuàng)3月2日以來(lái)新低，而美元指數(shù)則急劇爬升，當(dāng)日美元指數(shù)上揚(yáng)0.57%至80.74。

　　受美元的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)影響，國(guó)際大宗商品19日出現(xiàn)普跌。紐約原油期貨價(jià)格收跌近1.85%至每桶80.68美元，路透/杰弗瑞商品指數(shù)下挫1.1%。

　　昨日外匯市場(chǎng)雖然延續(xù)了上周的趨勢(shì)，但走勢(shì)表現(xiàn)平穩(wěn)，表明市場(chǎng)已經(jīng)消化了這一消息。截至記者發(fā)稿，美元指數(shù)報(bào)80.82，比上個(gè)交易日上漲0.10；歐元兌美元報(bào)1.3532，比上個(gè)交易日下跌0.0004。

　　相關(guān)鏈接

　　世界其他主要國(guó)家加息情況

　　2009年8月25日，以色列央行宣布將該國(guó)基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至0.75%。成為金融危機(jī)后首個(gè)加息的國(guó)家。2009年末，以色列央行再度加息，分兩次累計(jì)上調(diào)該國(guó)基準(zhǔn)利率50個(gè)基點(diǎn)至1.25%。

　　2009年10月6日，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，至3.25%，成為20國(guó)集團(tuán)中首先加息的國(guó)家。之后陸續(xù)三次加息，將澳元基準(zhǔn)利率上調(diào)至 4%。

　　2009年10月28日，挪威央行宣布加息，上調(diào)基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn)至1.5%，成為首個(gè)加息的歐洲國(guó)家。之后于2009年年底再次加息，將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至1.75%。

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