供需基本面決定商品價格的長期走勢，而短期內(nèi)，突發(fā)性事件的爆發(fā)及主要經(jīng)濟(jì)體出爐的重要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則成為左右市場走勢的主要力量，進(jìn)而成為市場關(guān)注的焦 點。相比農(nóng)產(chǎn)品的需求剛性，銅、鋁、鋅等基本金屬的下游消費情況因為和國家的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢息息相關(guān)，投資者更傾向于用主要經(jīng)濟(jì)體的這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來衡量全球 金屬市場的需求情況。因此，當(dāng)中國及歐美經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布密集時間段時，金屬市場也隨之進(jìn)入敏感期。在此，筆者從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和突發(fā)事件兩方面闡述其各 自對金屬價格的影響。

一、主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對金屬價格的影響
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對金屬價格的影響可以反映在以下兩方面，一是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所預(yù)示的未來金屬需求情況對其價格走 勢的影響；另一方面是，歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走向?qū)γ涝�指�?shù)的影響，進(jìn)而對金屬價格的影響。在此，我們將中國及歐美經(jīng)濟(jì)體作為關(guān)注的重點，首先，這三大經(jīng)濟(jì)體依然 是全球金屬需求的主要力量；其次，歐元在美元指數(shù)中的權(quán)重超過50%，這就決定了歐美經(jīng)濟(jì)走勢的相對性將對美元指數(shù)的強(qiáng)弱起到?jīng)Q定性作用。通常在全球主要 經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之前，市場都會提前做出預(yù)期，如果實際值和預(yù)期基本吻合，則市場會表現(xiàn)平靜，反之亦然。
　　在此，筆者將對市場影響較大的數(shù)據(jù)分為兩類，一是歐美CPI、PPI及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)；二是金屬市場需求的先行指標(biāo)，即美國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、美國工廠訂單及耐用品訂單、新屋開工、營建許可、NAR成屋銷售、零售銷售、消費者信心指數(shù)等。
　　對于CPI、PPI及美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，通常意義上，這些數(shù)據(jù)的趨勢性走向更多的是關(guān)系到美聯(lián)儲對美國利率的動向，進(jìn)而影響美元指數(shù)的走勢，當(dāng)市場存在 通貨膨脹壓力且失業(yè)率維持在較低水平時，政府的加息壓力開始增強(qiáng)，而美元利率的相對走高無疑助推美元走強(qiáng)，進(jìn)一步打壓金屬價格。而從近期的實際情況來看， 市場基于美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)而增強(qiáng)的對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，也一再因為美國失業(yè)率的居高不下而受阻，如何在就業(yè)和通脹之間找到一個平衡也是美聯(lián)儲現(xiàn)在面臨的主 要難題。
　　第二類數(shù)據(jù)對市場的影響更多的是體現(xiàn)在盤中，即數(shù)據(jù)超預(yù)期的結(jié)果會立刻引起價格的劇烈波動，短期利空、利多效應(yīng)會在日內(nèi)當(dāng)即產(chǎn)生作用。通常這些數(shù)據(jù)的較好表現(xiàn)會刺激市場買盤的介入，進(jìn)而推高金屬價格，反之亦然。

二、突發(fā)事件對市場的影響
　　首先，超預(yù)期事件的發(fā)生更多的是從心理層面對市場產(chǎn)生較為強(qiáng)烈的影響，加強(qiáng)或暫時使價格偏離原有運行軌道。其次，事 件對價格的影響程度更多的是取決于事態(tài)發(fā)展的趨勢，從歷史經(jīng)驗來看，隨著市場對罷工、自然災(zāi)害等突發(fā)事件應(yīng)變能力的提升，其對價格的影響更多的是反映在日 內(nèi)階段，即1-2個交易日里，既可被市場消化。
　　2010年2月27日，智利地震引發(fā)了銅價在倫敦隨后的交易日里不小的“余震”，日內(nèi)倫銅的高 開低走足以顯現(xiàn)市場對突發(fā)事件消化之快，而隨后的幾個交易日里，因為地震事件并沒有對智利銅礦供給產(chǎn)生實質(zhì)性影響，因此市場很快從瘋狂的炒作中回歸了理 性。同樣，我們對比一下2009年8月初在中國市場爆發(fā)的“血鉛事件”，從倫鉛的表現(xiàn)上看，似乎源于市場對中國鉛冶煉企業(yè)關(guān)停的消息刺激了鉛價的連日上 漲，但筆者認(rèn)為，與其說是突發(fā)事件成就了鉛的此輪上漲，不如說是消息的爆出推動了期鉛相對期銅等品種滯后的上漲。對比兩次突發(fā)事件對市場影響程度的不同， 首先是事件持續(xù)性的不同，其次，也是較重要的一點，即事件對價格的作用與價格原有運行方向不同。“血鉛事件”爆發(fā)時，基本金屬市場尚處于資金推動型上漲 中，該事件的爆發(fā)只是進(jìn)一步推動了鉛價的上漲；而“智利地震”事件對銅價的利好恰恰與此前市場的下跌調(diào)整向矛盾，因此在事件沒有進(jìn)一步引發(fā)供給憂慮的前提 下，利多很快被市場所消化。

總結(jié)：把握趨勢，順勢而為
　　通過實際觀察我們發(fā)現(xiàn)，無論是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)抑或突發(fā)事件對市場影響的時效性都較短暫，基本1-2個交易日市場就可以消化，因此在操作過程中，投資者更多的還是要在把握其長期運行的趨勢性的基礎(chǔ)上，關(guān)注市場短期動態(tài)。

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