從1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與我們的判斷比較一致，一季度的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可能還會(huì)超出我們的預(yù)期。雖然1月份貨幣緊縮政策較市場(chǎng)預(yù)期有所提前，但這并非是中央政府出臺(tái)緊縮政策的最后判斷和決心。首先，目前全球經(jīng)濟(jì)還比較脆弱，尤其是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程并不相同導(dǎo) 致各國(guó)退出政策的時(shí)間表不一致，使匯率和資金流動(dòng)出現(xiàn)更多的波動(dòng)，世界各國(guó)貨幣政策均面臨較大考驗(yàn)。其次，如果貨幣控制過(guò)緊，已開(kāi)工項(xiàng)目必須保證貸款，從 而會(huì)影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，尤其是中小企業(yè)、基礎(chǔ)創(chuàng)新等方面的發(fā)展。第三，1月份CPI繼續(xù)保持溫和增長(zhǎng)，同比增速為1.5%，弱化了通脹預(yù)期，使得央行繼續(xù) 緊縮貨幣政策的可能性減小。
　　我們?nèi)匀徽J(rèn)為2010年中國(guó)A股市場(chǎng)較之于2009年動(dòng)力變換在于業(yè)績(jī)預(yù)期和金融創(chuàng)新將取代流動(dòng)性對(duì)估值驅(qū)動(dòng)性影響。目前經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)估值支撐趨 勢(shì)可能會(huì)盡快地體現(xiàn)在市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中，3000點(diǎn)附近震蕩拒跌的內(nèi)生力量應(yīng)該認(rèn)為正是在蓄勢(shì)迎接這種趨勢(shì)到來(lái)。此外，我們判斷市場(chǎng)趨勢(shì)所做的假設(shè)條件目前也沒(méi)有發(fā)生變化：目前市場(chǎng)仍預(yù)期2010年、2011年業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?/SPAN>30%、20%以上，1月出口增速繼續(xù)攀升也會(huì)強(qiáng)化人民幣升值預(yù)期。
　　未來(lái)積極因素的出現(xiàn)必將造成對(duì)市場(chǎng)負(fù)面因素和情緒的壓制，此消彼長(zhǎng)的對(duì)比關(guān)系會(huì)使得投資者行為產(chǎn)生積極變化，進(jìn)而使市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖。3月份的“兩會(huì)”可能會(huì) 進(jìn)一步確認(rèn)政府延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)周期政策、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的可持續(xù)性目標(biāo)，而非單純的控制貨幣流動(dòng)性和通貨膨脹，這會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，使得市場(chǎng)信心得到恢復(fù)。此外，目 前歐洲國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)成為懸在全球投資者頭上的達(dá)摩利斯劍，但隨著恐慌情緒的宣泄和歐元區(qū)各國(guó)政府共同解決主權(quán)債務(wù)問(wèn)題，這把劍有可能在半年到一年內(nèi) 被拿開(kāi)。3月份，隨著融資融券、股指期貨等創(chuàng)新產(chǎn)品的推出浮出水面，市場(chǎng)行情將會(huì)重拾交投活躍沿級(jí)而上的臺(tái)階。
　　2010年策略報(bào)告觀(guān)點(diǎn)：
　　2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將重新進(jìn)入快速增長(zhǎng)過(guò)程，判斷上證綜指核心價(jià)值中樞為3291-4723點(diǎn)，合理運(yùn)行區(qū)間為3148-4936點(diǎn)。鑒于2010年 A 股市場(chǎng)中的融資融券、股指期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和業(yè)務(wù)推出將更加活躍投資者交易行為及對(duì)行情趨勢(shì)的助推作用等，A股市場(chǎng)行情震蕩區(qū)間為2600-6000 點(diǎn)。

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