中國主要不銹鋼生產(chǎn)商正計(jì)劃將產(chǎn)能利用率提至100%以增加產(chǎn)出，同時(shí)恢復(fù)去年末因維修而關(guān)閉的生產(chǎn)線。

年第四季度中國不銹鋼報(bào)告批發(fā)庫存不斷上升，同時(shí)國際鎳價(jià)和不銹鋼價(jià)格的急劇下跌迫使國內(nèi)主要不銹鋼廠減產(chǎn)以支撐市場。包括太鋼、寶鋼在內(nèi)的主要鋼企都在第四季度進(jìn)行了季節(jié)性設(shè)備維修，并較三季度減產(chǎn)15%-25%。

國內(nèi)建筑和家電行業(yè)的強(qiáng)勁需求以及逐漸恢復(fù)的不銹鋼價(jià)格促使各大鋼廠將生產(chǎn)恢復(fù)到全產(chǎn)能狀態(tài)。中小規(guī)模的民營鋼廠因?yàn)樵?/SPAN>09年3、4季度減產(chǎn)幅度更大，也開始大幅提高產(chǎn)能利用率。

根據(jù)我們與鋼廠的討論，他們未來一到兩個(gè)月訂單數(shù)非常高，這主要由于貿(mào)易商和終端用戶在春節(jié)前補(bǔ)庫存以及預(yù)期二季度需求更好。

除中國外其他主要亞洲國家和地區(qū)，如日本，韓國，臺(tái)灣等也都預(yù)期將在10年1季度提高開工率以應(yīng)對(duì)自09年4季度開始逐漸復(fù)蘇的來自汽車和家電行業(yè)訂單。

歐洲在未來兩到三個(gè)月仍無復(fù)蘇跡象，鋼廠在1季度將環(huán)比減產(chǎn)10%。然而，歐洲的增長緩慢可能會(huì)被亞洲的強(qiáng)勁復(fù)蘇彌補(bǔ)。因此，我們相信鎳市場將獲得有力的支持。同時(shí)，Xstrata’s Sudbury勞動(dòng)合同在一月底到期的工人發(fā)出的罷工威脅也會(huì)給短期價(jià)格帶來支持。

自2009年12月中國鎳生鐵保持高產(chǎn)能利用率。

2009年11月隨著鎳生鐵的產(chǎn)量，高利潤率的高爐鎳生鐵生產(chǎn)受沖擊尤為嚴(yán)重。因此，山東的一些生產(chǎn)商被迫停產(chǎn)。

但12月鎳價(jià)回升引起中國鎳生鐵生產(chǎn)恢復(fù)。盡管燃煤和焦炭價(jià)格也發(fā)生上漲，我們?nèi)月牭街袊鴰缀跛�有的鎳生鐵生產(chǎn)商在12月已經(jīng)恢復(fù)盈利。因此，產(chǎn)能利用率自那時(shí)起已經(jīng)恢復(fù)到很高水平。

我們估計(jì)獨(dú)立電弧爐和高爐生產(chǎn)的現(xiàn)金成本利潤率大概在7-8美金每磅（按照當(dāng)時(shí)LME現(xiàn)貨鎳報(bào)價(jià)$8.3/lb計(jì)算）。我們相信在未來幾個(gè)月隨著燃煤和焦炭價(jià)格的持續(xù)強(qiáng)勁，鎳生鐵廠商的成本還存在上升的風(fēng)險(xiǎn)。

雖然許多鎳生鐵生產(chǎn)擴(kuò)張計(jì)劃正被實(shí)施，但預(yù)期直到下半年前不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)出的井噴。我們認(rèn)為LME和上海之間鎳的價(jià)差在一到兩個(gè)月內(nèi)會(huì)收窄，同時(shí)拉動(dòng)上半年中國陰極鎳進(jìn)口的逐步復(fù)蘇。

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