美元弱勢 有色金屬行業(yè)有望厚積薄發(fā)
自今年3月份以來，美元持續(xù)貶值，導(dǎo)致了以黃金為首的有色金屬價格的強勁上揚。國際金價屢創(chuàng)新高，11月13日已經(jīng)達(dá)到了1123美元的新高，銅、鉛、鋁等金屬也紛紛上漲。分析人士表示，在目前有色金屬供需層面沒有明顯的改變時，美元指數(shù)將在很大程度上決定金屬價格的走勢，而前期一直振蕩整理的有色板塊也有望重現(xiàn)強勢特征，其中，黃金、銅兩個子行業(yè)最被分析師看好。
美元貶值或?qū)⒊掷m(xù)
盡管美國政府一直堅稱美國奉行“強勢美元”政策不會改變，但從最近幾個星期美元大幅貶值看顯然不是如此。瑞銀集團(UBS)近日在一份題為“美元的未來”的報告中指出，美國政府當(dāng)下面臨巨額債務(wù)，且債務(wù)有日益增加的趨勢。除去公共債務(wù)外，美國還面臨龐大的經(jīng)常賬戶赤字。同時，美國的通脹水平也或?qū)⒏叱銎渌麌摇Ｉ鲜霾蝗輼酚^的因素都將打壓美元，令美元在不遠(yuǎn)的未來繼續(xù)走低。
不僅瑞銀甚至多位主流經(jīng)濟學(xué)家都認(rèn)為美元還會持續(xù)走弱，一是因為美國不得不通過美元貶值來改善經(jīng)常賬戶赤字、縮小對外凈債務(wù)。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國財政預(yù)算赤字創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，占今年GDP的11%，并可能在2010年占GDP的9%。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主克魯格曼就表示，美國需要更加弱勢的美元來幫助減少貿(mào)易赤字，美元下跌自然且合理；二是美國實際正通過美元貶值來達(dá)到促進出口的目的。哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授費爾斯登說，美元相對于其它貨幣必須下跌。如果不以此來增加出口、減少進口，那么，國內(nèi)消費上升只會導(dǎo)致美國經(jīng)濟疲弱、失業(yè)增加。他表示，近期美元兌歐元、日元及其它貨幣下跌，對于降低美國貿(mào)易赤字、緩解全球失衡是既正常又有利的。
此外，我們可以看到美國聯(lián)儲似乎也在放任美元下跌。最具說服力的就是，自今年3月美元持續(xù)下跌的過程中，美國財政部長蓋特納、美聯(lián)儲主席伯南克在多個場合都重申了強勢美元的立場。但自10月份美元加速下跌以來，人們卻很少看到政府高官出面講話維護美元。
而國信證券最新研究報告顯示，美元指數(shù)至少持續(xù)貶值到2010年3月。國信證券認(rèn)為，目前決定美元指數(shù)是否反轉(zhuǎn)的核心是美聯(lián)儲是否加息，此前美聯(lián)儲延長公司債和MBS資產(chǎn)購買計劃至2010年3月，而且美國可能較長時間處于“無就業(yè)復(fù)蘇”的狀態(tài)。所以，美聯(lián)儲最早啟動加息政策也應(yīng)在明年3月份之后。
有色行業(yè)業(yè)績改善
“當(dāng)供需層面沒有明顯的改變時，商品價格與美元指數(shù)之間具有非常高的相關(guān)性。”國金證券研究所分析師王冠蘇表示。在供需中規(guī)中矩的2006年和2008年上半年，以及供需過剩但“供給跟著需求走”的2009年，商品價格與美元指數(shù)之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)-0.85。而且有色金屬具備金融屬性，有色價格的上漲幅度會超過美元指數(shù)的貶值幅度。展望未來，他認(rèn)為，有色金屬目前的供需狀況仍沒有太多的利好或利空亮點，在這種情況下，美元貶值仍將會對商品價格產(chǎn)生較明顯的推動作用。
也正是在這種推動作用下，有色金屬價格今年漲幅可觀，特別是貴金屬，黃金表現(xiàn)得最為明顯，目前國際現(xiàn)貨金價現(xiàn)已創(chuàng)下1122.85美元/盎司的新高。承繼上半年的漲勢，其他金屬也繼續(xù)穩(wěn)步上揚，三季度以來，銅、鋁、鉛鋅等品種均創(chuàng)出年內(nèi)新高，多頭氛圍較濃。
而金屬價格的上漲，也使得我國有色金屬行業(yè)的業(yè)績開始復(fù)蘇。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)對比顯示，2008年四季度有色金屬上市公司歸屬母公司股東的凈利潤虧損117億元，較三季度大幅下降344%；2009年一季度有色金屬行業(yè)的業(yè)績初顯跌幅收窄，上市公司歸屬母公司股東的凈利潤合計-10.5億元，環(huán)比增長91%；從第二季度開始，有色類公司凈利潤由負(fù)轉(zhuǎn)正，復(fù)蘇拐點進一步確立，行業(yè)利潤達(dá)到20.4億元，較一季度增幅高達(dá)294.4%。第三季度有色類凈利潤繼續(xù)增至39.9億元，環(huán)比增幅超過90%。
對于四季度有色金屬的表現(xiàn)，東北證券分析師諸利達(dá)表示，從流動性和美元走勢上看，推升基本金屬價格上行的因素在四季度仍不會有所改變。
黃金、銅最被看好
在今年的這波反彈行情中，有色金屬一馬當(dāng)先，山東黃金、包鋼稀土、中孚實業(yè)等個股漲幅都超過了兩倍。但最近幾個月卻一直處于振蕩整理中，即便如此，很多分析師仍看好有色金屬板塊的后市表現(xiàn)。
“目前支撐金屬價格的預(yù)期因素并沒有發(fā)生根本改變，振蕩整理后金屬價格和相關(guān)板塊有望重現(xiàn)強勢特征。”中信證券分析師李追陽表示。
東北證券研究部經(jīng)理郭峰也認(rèn)為，從整個資源品價格來看，未來上漲的預(yù)期還是存在，短期有色股的回調(diào)，處于蓄勢整理的狀態(tài)當(dāng)中。雖然黃金股受到黃金的影響，出現(xiàn)了幾次沖高回落的走勢，但更多的有色資源類股，以銅、鋁為代表的一些小金屬的資源股，特別是鋁業(yè)為代表的一些股票，目前還是處于一個底部的特征，像中國鋁業(yè)[15.44 1.65%]目前底部特征的態(tài)勢還是比較明顯，未來不排除有補漲的過程，建議投資者可以逢低關(guān)注有色資源股。
具體到板塊、個股上，各大券商最為看好的是黃金和銅這兩個子板塊。
李追陽認(rèn)為，目前黃金價格高企且在樂觀趨勢下，加上黃金公司“外延式”擴張預(yù)期，維持行業(yè)“強于大市”的評級，建議重點關(guān)注山東黃金、紫金礦業(yè)和中金黃金，首選山東黃金。而工業(yè)金屬方面，繼續(xù)建議關(guān)注云南銅業(yè)、江西銅業(yè)、中金嶺南、廈門鎢業(yè)、吉恩鎳業(yè)等。民生證券分析師黃玉表示，隨著盈利能力的提高，2009年有色板塊的整體業(yè)績將繼續(xù)回升，給予有色行業(yè)“推薦”評級，第四季度有色板塊的亮點仍舊在黃金、銅、鉛鋅這三個板塊上，其他子行業(yè)僅有短線交易性機會。并對以下公司給予重點關(guān)注：中金黃金、山東黃金、中金嶺南、馳宏鋅鍺、云鋁股份、焦作萬方。
另外，中信證券表示，并購重組是永遠(yuǎn)的主題。在振興規(guī)劃中，政策明確提出促進企業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局。因此，中國鋁業(yè)、中國有色、五礦集團等央企背景的有色金屬企業(yè)將普遍受益。
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