新聞導(dǎo)讀：得益于金融危機帶來的機遇，不少中國上市公司走出去的夢想修成正果，一些因資金緊張的海外同行們正在被中國企業(yè)收入囊中。海外并購浪潮此起彼伏的背后，是中國經(jīng)濟日新月異崛起的步伐�？v覽中國公司的海外并購版圖，自1992年首鋼集團收購秘魯鐵礦公司至今，星星之火已呈燎原之勢。

9月14日消息  商務(wù)部統(tǒng)計顯示，2008年中國以并購形式進行的境外投資高達205億美元，與2002年相比暴漲100倍，主要集中在能源、礦產(chǎn)、工貿(mào)等領(lǐng)域。ChinaVenture數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2009年第二季度中國并購市場活躍度與整體規(guī)模環(huán)比大幅上升，跨境并購規(guī)模明顯增長，達114.84億，超出一季度15倍之多。國內(nèi)經(jīng)濟的率先復(fù)蘇使得中國公司的資金量和并購熱情，明顯強于外企來華并購的資金實力和意向。

從“引進來”到“走出去”

　　改革開放初期，中國的對外經(jīng)濟政策以“引進來”為主，國內(nèi)公司跨出國門進行并購，則發(fā)軔于首鋼集團。1992年5月，鄧小平南巡歸來后赴首鋼視察，不久國務(wù)院授予首鋼自主決定1000萬美元以下海外投資項目權(quán)。當(dāng)年12月1日，首鋼斥資1.18億美元購買秘魯鐵礦公司98.4%的股份及所屬670.7平方公里礦區(qū)的永久性開采權(quán)、勘探權(quán)和經(jīng)營權(quán)。此后中國公司的海外并購邁入起步階段，其典型特征是以央企、國企為主導(dǎo)。

　　進入2000年以來，以上市公司為主體的中國企業(yè)海外并購逐步進入快車道，近三年更是呈井噴之勢。從中聯(lián)重科收購世界排名第三的混凝土機械制造商意大利CIFA100%股權(quán)到江西銅業(yè)公司攜手五礦有色收購加拿大北秘魯銅業(yè)公司100％股權(quán)，從石化雙雄頻頻大手筆海外找油到工商銀行斥資逾60億美元在印尼、南非等地擴張，上市公司走出去步伐明顯加快。

　　WIND統(tǒng)計顯示，2007年至今，A股上市公司新披露海外并購項目112起，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢，2009年以來新增30起，其中實施完成5起。金額最大的交易是中國石化收購瑞士石油公司Addax，單筆交易額達到89億美元。從行業(yè)來看，主要集中在石油天然氣、采礦和金屬行業(yè)以及制造業(yè)領(lǐng)域。澳大利亞則成為2009年上半年最受青睞的海外投資地，上半年跨境交易40％涉及澳洲。

　　“上市公司海外并購有助于我國以較低成本獲取國外先進技術(shù)，大大縮短研發(fā)時間和費用，從而增強上市公司盈利水平和盈利能力，”證監(jiān)會研究中心主任祁斌認(rèn)為，通過海外并購還可以拓展國際業(yè)務(wù)，增強國際競爭力。

上市公司海外并購熱情高漲

　　自2008年金融危機之后全球并購活動的減緩，中國上市公司伺機抄底的熱情卻水漲船高。中銀絨業(yè)收購世界頂級羊絨紗線生產(chǎn)商鄧肯紗廠，美克股份迎娶美國家具公司Schnadig……各行業(yè)上市公司都力圖抓住機遇發(fā)展壯大。

　　其中，有色金屬板塊代表的資源型并購尤其引人注目。以頻繁擴張的吉恩鎳業(yè)為例，其自今年二季度以來先后入主加拿大礦企Liberty、澳大利亞礦企Metallica、加拿大Victory公司，上月又披露了對皇家礦業(yè)的收購計劃。

　　吉恩鎳業(yè)董秘王行龍強調(diào)：“看似短期內(nèi)頻繁擴張，實際上這幾個海外鎳礦項目我們已經(jīng)持續(xù)跟蹤了三到五年。金融危機爆發(fā)后，國外礦業(yè)公司的資金困難給吉恩鎳業(yè)的收購提供了好機會。”

　　上海并購俱樂部秘書長費國平也表示，金融危機帶來的并購機遇，就是要想辦法買那些過去想買卻買不到的資產(chǎn)。北京產(chǎn)權(quán)交易所董事長熊焰指出，金融危機使得收購成本、收購阻力和收購風(fēng)險空前降低，中國公司要借此機會促使產(chǎn)業(yè)鏈合理地分布于中高低端。

　　值得一提的是，不少中小板公司也紛紛試水海外并購。金風(fēng)科技2008年通過其設(shè)在德國的全資子公司收購德國上市公司VENSYS能源，蘇寧電器、新海股份則于今年先后宣布并購日本上市公司LAOX、荷蘭上市公司Unilight。通過并購重組，不少中小板優(yōu)勢企業(yè)從上市伊始的“小舢板”發(fā)展為擁有規(guī)模優(yōu)勢的“集團軍”，開始在國際競技場上一展拳腳。深交所的一份報告認(rèn)為，中小板上市公司的海外并購主要集中在獲取技術(shù)和銷售渠道兩個方面。

　　上市公司揮師海外，“蛇吞象”式杠桿收購不乏生動的案例，但一招不慎也可能滿盤皆輸。有統(tǒng)計顯示，在過去20年全球大型企業(yè)兼并中有半數(shù)以上未能取得預(yù)期效果。我國上市公司海外并購遇挫的也不在少數(shù)，TCL集團與湯姆遜、阿爾卡特先后兩次以歡呼開始的海外并購均一度把公司帶進巨虧的泥潭，中金嶺南收購澳大利亞先驅(qū)公司、中海油并購美國尤尼科、中鋁注資力拓、上海汽車并購韓國雙龍也鎩羽而歸。

　　正如美國鋁業(yè)亞太區(qū)總裁陳錦亞所言：“如果說中國企業(yè)走出去是一個歷史使命的話，那么如何完成這一使命是一個非常大的挑戰(zhàn)�！眹鴦�(wù)院國資委主任李榮融則強調(diào)，跨國并購是中國大型企業(yè)加快發(fā)展的必然要求，但海外收購不是有錢就能解決的事，在資金、管理、技術(shù)等方面都不能超過自身的能力，現(xiàn)在“走出去”最大的問題是管理問題。

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